风险分析

　　原料价格上涨的风险。公司采购PE原料，其中60％为国产料，40％进口。由于PE成本在管材成本中超过80％，在管件中超过20％，一旦油价超过65美元/桶，公司还将面临成本上升，产品来不及提价，毛利率下降的考验。由于我们判断2007年油价稳中有降，PE价格上升的风险相对减少。

　　所得税风险。公司原为中外合资企业，本次发行后，外方股权比例小于25％，公司不再享受外商投资企业税收优惠。但公司还将享受国产设备投资抵免企业所得税优惠。

　　燃气给水管件开工率的风险。燃气给水管件是公司的核心优势所在，也是对主营利润贡献较大的部分。2006年，燃气给水管件的开工率有所下降。我们认为公司新增生产线之后，生产不同管件直接的切换时间会减少，燃气给水管件的开工率有可能提高。