聚乙烯价格和毛利水平反映出，石化行业仍处于景气周期之中；而对比2008年之前全球乙烯供给和需求增长不难发现，石化行业在此之前仍将有较好的盈利前景 

    乙烯是石化周期的重要标志

    石化行业的周期性运动规律形成主要是行业特点影响供需结构变化，进而推动行业周期变化:由于石化装置具有规模大、资金投入多、建设周期长的特点，装置的建设集中在世界可数的几大公司中。单一装置产能大、建设周期长使行业总产量呈阶梯式增长，每当有新装置投产时，产量大增，出现供大于求，以后随着需求增长，产能基本不变的情况延续，又会出现供不应求的局面。因此受新增装置影响，石化行业需求和产能增长经常出现背离并不断地周期性运动。

    由于石化产品种类多达数万种，统计每个产品的供求变化来研究石化周期是不可能做到的，又由于乙烯(H2C＝CH2)作为最重要的基本石化产品原料，可制备多种石化产品，也可作为合成材料，其产品供需变化直接牵动整个石化行业的周期性运动，因而我们可以通过乙烯产品相关指标的变化来判断石化周期的演变。

    2008年以前全球乙烯仍然供不应求2004年在全球11290.5万吨乙烯总生产能力中，北美占31％，西欧占21％，亚太地区占24％，东欧占7％，中东占13％，拉美占4％。北美和西欧，亚太和中东构成世界乙烯产能的两大板块。据美国《油气杂志》2005年3月全球乙烯生产能力统计显示，2004年全球乙烯能力增加213万吨/年，相对于当年全球乙烯生产能力1.129亿吨/年来说，只占1.887％，2003年全球乙烯增加量为134万吨/年，占当年全球乙烯产能1.108亿吨/年的1.209％。可见近两年世界乙烯产能增速在1－2％之间徘徊。而乙烯作为最重要的基本石化产品原料，世界乙烯的需求增速理应大于世界GDP增速，又由于近两年世界GDP增速在4－5％左右，世界乙烯需求增长至少也应达到4－5％。因此，近两年世界乙烯需求年增量达450－565万吨，相对于200多万吨的产能增长，世界乙烯整体上呈现供不应求的局面，因此，乙烯价格不断走高。从趋势上看，世界乙烯的这种供求关系还能保持多长时间，这也是决定世界石化景气周期还能运行多久的最关键的因素，我们通过以下数据分析，2005－2008年世界乙烯的供求关系不会改变，也就是世界石化景气周期至少可运行到2008年。

    如附表，2005－2008年全球新增乙烯装置规模达1798.5万吨，其中2005年增加319.5万吨，2006年增加578万吨，2007年增加360万吨，2008年增加531万吨，而根据国际货币基金组织预计的全球GDP增长率我们可以计算出2005－2008年世界乙烯需求增量。

    通过对比2005－2008年全球乙烯新增产能和新增需求，我们可以看出:2005－2008年世界乙烯新增产能都小于新增需求，2005年新增产能是新增需求的67.4％，2006年是98.3％，2007年是60.7％，2008年是91.1％，其中产能扩张较快的2006年新增产能基本与新增需求相同，但2007年又会出现较大全球乙烯供给缺口，故我们可以预测全球乙烯价格在经过2006年高位整理后，2007年会继续走高，到2008年在全球新增产能仍然没有超出新增需求的情况下，乙烯价格会继续保持坚挺。

    中国宏观调控影响有限
在当前原油、成品油及多数石化产品与国际接轨较为紧密的情况下，历史数据可以证明我国石化行业与世界石化行业联系较为紧密。2004年我国进入宏观调控以来，我国石油和化学工业实现工业总值24666.1亿元，比上年增长32.3％；实现销售收入24249.6亿元，比上年增长34.68％；完成利润总额2793亿元，比上年增长58.36％。2005年1－4月石油和化学工业实现工业总产值9595.96亿元，同比增长35.1％；实现销售收入9315.99亿元，同比增长36％；完成利润总额1139.65亿元，同比增长43.6％。预计2005年各项指标整体增速与去年基本相当，继续呈现景气周期中的高增长。